(资料图片仅供参考)

本期专题：当前哪些细分赛道处于“0-1”关键阶段？我们在2023年年度策略的产业趋势部分中提出，2023年的产业投资有两条主线：1）热门赛道中的低渗透率产业；2）二十大报告中指引的产业；随着人大会议、政治局会议落下帷幕，相关的产业政策出台，相应板块也随之上涨。我们认为后续需要重点关注从渗透率/国产替代率从0-1的高增长行业，综合以上逻辑，我们认为有两类赛道处于从0-1的爆发期：1）新技术导入后带来的渗透率高增：复合集流体、TOPCon电池、充电桩、人形机器人；2）国产替代加速带来的渗透率高增：POE胶膜、绿氢电解槽、光刻胶。

核心观点：本期打分靠前的赛道为：储能、医美、工业自动化、光伏。光伏：行业传统旺季，消息面上，各家在光伏会议SNEC公布进展，转化效率不断提高，与此同时，IBC，HJT进展也符合预期，后续有望带来新的增量。需求端增长，产业趋势进步有望带动板块进一步上涨；工业自动化：一方面，马斯克在2023特斯拉股东大会上表示，人形机器人会是今后特斯拉主要的价值来源。另一方面，英伟达创始人黄仁勋在ITF World2023半导体会议上表示，人工智能下一个浪潮是“具身智能”。发展上，我国工业母鸡等行业自主可控趋势加速，工业自动化有望进一步超预期；储能：政策上，国家大力支持用户侧储能，储能电池等项目发展。行业上，随着原材料价格逐渐稳定，装机需求增加，商业模式稳定，储能市场有望进一步增长。根据中国化学与物理电源行业协会预测，2023年中国储能市场规模有望超过15GW，2025年达到70GW；医美：医美龙头爱美客营收超预期，4月化妆品零售额同比上升24.3%，后续行业有望持续改善。

赛道景气跟踪：光伏：4月组件出口同比大幅增长，上游材料普遍降价。风电：4月风机出口大幅增长。绿电：4月太阳能发电量稍微下降。锂电：4月新能源汽车销量同比高增，5月锂价与材料价格企稳回升。储能：2022年我国电化学储能装机量高增，同比增长超100%。新型电力系统：

电源投资增速加快。氢能：燃料电池车销售高增。半导体国产替代：3月我国集成电路产量同比下滑。白酒：4月白酒线上销售额、均价同比上升。

风险提示：热门赛道发展不及预期